La restructuration de la dette publique du Sénégal s’impose comme le dossier économique le plus urgent de la présidence de Bassirou Diomaye Faye. Les révélations de la Cour des comptes, confirmant un endettement bien supérieur aux estimations officielles, contraignent Dakar à revoir sa stratégie financière. Avant toute négociation avec les créanciers, l’identification d’un expert capable de piloter cette opération complexe devient une priorité absolue.
Un endettement revu à la hausse : un défi budgétaire immédiat
La réévaluation de la dette souveraine, associée à un ratio dette/PIB dépassant les seuils de l’UEMOA, a bouleversé les équilibres budgétaires. Le programme en cours avec le FMI est suspendu, privant le pays d’un soutien financier essentiel et compliquant l’accès à des fonds concessionnels. Cette situation exerce une pression croissante sur les recettes de l’État, réduisant les marges pour financer des projets stratégiques comme le référentiel Sénégal 2050.
Le poids du service de la dette s’alourdit, menaçant la capacité du pays à honorer ses engagements à court terme, notamment les eurobonds et les prêts bilatéraux. Sans restructuration maîtrisée, les risques de dégradation de la note souveraine s’intensifient, comme en témoignent les récentes mises à jour des agences de notation.
Le conseiller financier : un acteur clé pour réussir la restructuration
Le choix d’une institution financière ou d’un cabinet spécialisé marque le coup d’envoi de cette opération. Plusieurs exemples africains illustrent cette démarche : le Ghana a fait appel à Lazard et Hogan Lovells pour ses restructurations de 2023 et 2024, tandis que la Zambie a également sollicité Lazard. Le Tchad et l’Éthiopie ont, quant à eux, opté pour d’autres cabinets dans le cadre du Cadre commun du G20. Ces mandats allient expertise financière, rigueur juridique et diplomatie stratégique.
Pour le Sénégal, l’enjeu dépasse la simple dimension technique. Le futur conseiller devra orchestrer un dialogue équilibré entre les détenteurs d’eurobonds, les créanciers bilatéraux — dont la Chine et la France — et les institutions multilatérales. Il devra également naviguer avec prudence dans l’écosystème bancaire régional, fortement exposé à la dette sénégalaise sur le marché des titres de l’UEMOA. La discrétion entourant la sélection reflète la sensibilité politique du dossier, d’autant que le Premier ministre Ousmane Sonko affiche une posture ferme envers les créanciers traditionnels.
Retrouver la confiance des marchés et du FMI
Le rétablissement d’un programme avec le FMI constitue une condition sine qua non pour crédibiliser toute restructuration. Les investisseurs internationaux exigent une trajectoire budgétaire validée par l’institution, sans laquelle les négociations avec les créanciers privés perdraient en solidité. La question de l’égalité de traitement entre les créanciers, principe fondamental du Club de Paris, s’imposera naturellement dans les discussions.
Sur le marché secondaire, les eurobonds sénégalais subissent depuis des mois des décotes importantes, reflétant les anticipations d’un rééchelonnement ou d’une réduction nominale. Bien que cela puisse ouvrir la porte à des opérations de rachat opportunistes, l’État manque de liquidités pour les financer. Des solutions innovantes, comme les échanges dette-nature ou dette-développement — déjà expérimentés au Gabon et au Cabo Verde — pourraient être envisagées par le futur conseiller.
La dimension politique de ce dossier reste cruciale. Le tandem Diomaye-Sonko a bâti sa crédibilité sur une promesse de souveraineté économique et de gestion rigoureuse des finances publiques. Une restructuration réussie renforcerait cette narrative ; un échec, en revanche, risquerait de fragiliser la légitimité du pouvoir en place. Les prochaines semaines seront déterminantes pour savoir si le Sénégal saura transformer une contrainte financière en opportunité stratégique.
